泰信优势增长混合(图)
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把握结构性行情，长期投资优质成长股
报告摘要：
泰信优势增长混合业绩出色，大幅跑赢混合型基金平均水平及沪深300指数。基金自2008年6月成立以来，累计收益增长6259%，近3年累计收益增长1781%，同期沪深300指数下跌1937%，中证混合基金指数下跌124%。
精选个股，分散化投资。作为一只混合基金，该基金股票仓位上限为80%，从基金历史仓位来看，本基金一直保持较为稳定的股票资产配置，并在今年上半年提升了股票仓位，今年二季度股票占净资产比例为7873%，较好地把握了今年以来的结构性行情。
长期投资优质成长股，低换手率。本基金重点进行成长股长期投资，对看好的优质成长股持续投资，一直保持低换手率，例如天士力c、省广股份即使在一季度涨幅很高，但在二季度一直持有，这些股票上半年业绩分别为4470%和12944%，为基金业绩作出较大贡献。
基金经理朱志权先生擅长精选成长股，根据市场风格，坚持投资稳健增长的医药消费类和新兴成长类股票，并微调仓位，牢牢把握了上半年成长股行情。从基金经理管理经验来看，
风险因素：中小创业板业绩回调风险
一、基金产品介绍
泰信优势增长灵活配置混合型证券投资基金 （290005 股吧,行情,资讯,主力买卖）是一只灵活配置的混合型基金，成立于2008年06月25日，先后3任基金经理，目前由朱志权先生担任基金经理一职。基金持有人个人与机构比例均衡，其中机构投资者占比4204%，个人投资者5796%。最新基金资产规模083亿份(截止至：2013-06-30)。本基金申购费率150%(天天基金06%)，最高赎回费05%(1年内)，申购起点为1000元，最低定投起点为100元。
本基金主要投资于具有可持续优势的成长型公司，并通过合理配置不同市场和不同投资工具的投资比例，谋求基金投资收益长期稳定增长。本基金投资组合比例为：股票资产占基金资产30-80%，债券资产占基金资产0%-65%(其中包括可转债、资产支持证券等)，权证0-3%(按照相关法律规定)，对于中国证监会允许投资的其他金融产品，将依据有关法律法规进行投资管理。
本基金业绩比较基准为：55%*沪深300指数 + 45%*中证全债指数。本基金以股票投资为主，采取自上而下的投资分析方法，结合主动的宏观、市场、行业、公司研究，选择具有可持续优势的成长型股票和收益率、流动性俱佳的债券，至少80%投资于具有自身比较优势和核心竞争力的持续成长型公司。
本基金为混合型基金，属于证券投资基金中的中高风险品种，预期风险和收益低于股票型基金，高于偏债型基金、债券基金及货币市场基金。适合于能够承担一定股市风险，追求资本长期增值的个人和机构投资者。
二、基金分析
1、收益风险分析
泰信优势增长历史业绩出色，大幅跑赢混合型基金平均水平及沪深300指数。基金自2008年6月成立以来，累计收益增长6259%，近3年累计收益增长1781%，同期沪深300指数下跌1937%，中证混合基金指数下跌124%。
基金成立时间较长，中长期业绩一直保持不错，从近几年收益来看，除2012年年底行情启动出现了明显加仓，其他时段基金股票资产配置变化不大，今年以来该基金精选个股，以TMT为代表的成长板块以及受医改推动的医药板块一路上涨，迎合了基金的投资风格，期间业绩优异，大幅超越同类平均(截止2013-09-03)
从基金份额看，受机构投资者频繁进出影响，该基金资产规模一直较小，2008年成立以来份额总体逐步降低，最低至2012年二季度末的069亿份，随后由于市场企稳，机构投资者不断参与基金规模稳中有升，截止2013年二季度规模为083亿份。
仓位方面，自成立以来，本基金一直保持较高的股票仓位，但是由于2011年来股市维持低迷震荡走势，2011年降低了股票仓位应对下跌风险，同时本基金一直保持比较低的债券资产，债券资产以转债为主，其余资金主要投资于货币市场，本基金股票资产为业绩提供主要贡献。
从股票配置来看，本基金一直对医药、机械、消费行业进行重点配置，从2012年各季度的重仓情况来看，行业配比基本没有变动，比较符合基金经理长期投资的风格。
2013年证监会采用新行业分类标准后，基金对制造业和环保、软件和信息技术服务、传媒业保持较高配置，2013年基金提高了TMT行业配置，并对部分热点题材行业如商贸和传媒纳入配置，为基金业绩提供了正贡献
表格1：2012年泰信优势增长各行业投资占净值比例
表格2：2013年泰信优势增长各行业投资占净值比例数据来源：天天基金研究中心
资产配置方面，本基金“自上而下”的投资分析方法，结合主动的宏观、市场、行业、公司研究，选择具有可持续优势的成长型股票和收益率、流动性俱佳的债券。
作为一只混合型基金，本基金对股票资产进行重点配置，超额收益主要来自于股票投资。在股票投资方面，本基金结合经济转型导向增强的趋势，精选符合未来产业调整。易于*策落实，增长突出，具有核心竞争力和高成长性的上市公司，重点配置景气度提升和业绩成长的TM板块、新传媒、环保行业和医药，提升消费类公司配置，取得了较好的投资业绩。
从今年以来的重仓股变动情况看，该基金重仓股换手率较低。但基金对看好的优质成长股持续投资，例如天士力、省广股份即使在一季度涨幅很高，但在二季度一直持有，这些股票上半年业绩分别为4470%和12944%，为基金业绩作出较大贡献。
表格3：2013年泰信优势增长十大重仓股数据来源：天天基金研究中心
从2013年二季度持股变动来看，十大重仓股变动率为30%，新增奥飞动漫、信维通信、川投能源等重仓股。从业绩贡献来看，基金经理选股能力较强，10只重仓股仅恒瑞医药和东阿阿胶在二季度取得扶手椅，新增重仓股均录得正收益，其中奥飞动漫二季度涨幅7346%，涨幅较大。
本基金持股行业集中度不高，行业配置较为分散，但十大重仓股基本覆盖了重点配置的行业，在精选个股的同时注重分散风险。
2、基金经理分析
(1)基金经理简介
朱志权先生
投资部投资总监，经济学学士。曾任职于中信证券上海总部、长盛基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、中海信托管理有限公司、银河基金管理有限公司。2008年6月加入泰信基金管理有限公司，担任泰信优质生活基金基金经理。自2010年1月16日起兼任泰信优势增长基金基金经理。自2012年3月1日起担任本基金基金经理，不再担任泰信优质生活基金经理。现同时担任基金投资部投资总监。
(2)管理能力分析
朱志权先生擅长精选成长股，根据市场风格，坚持投资稳健增长的医药消费类和新兴成长类股票，并微调仓位，牢牢把握了上半年成长股行情。从基金经理管理经验来看，朱志权先生更侧重长期持股，提前布局成长股，偏好投资于大消费、新能源和信息技术等新型战略板块股票。
表格4：朱志权先生过往管理情况
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